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中信建投期现价差继续缩小A股已是洼地8月第3周

发布时间:2019-08-16 19:03:49

中信建投:期现价差继续缩小 A股已是洼地(8月第3周) 2016-08-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场回顾和观点沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为2.78%沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为2.78%。期货方面,根据收盘价计算,近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为2.98%、3.01%、3.33%、3.28%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为-6.23、-32.43、-76.23和-113.43点。从期货市场表现和价差的期限结构来看,多数合约的期现价差有所缩小。

从前20家机构所持买卖单数据来看,多空头主力趋于集中上周的期货公司的持仓数据显示,前20家所持合约的买卖单数量均有所下降。其中,国泰君安、银河期货和中信期货是持买单量的三家;中信期货、华泰期货和国泰君安是持卖单量的三家。

根据中信一级行业分类,上周各板块涨跌不一行业方面,煤炭、房地产和银行领涨,计算机、有色金属和家电领跌。个股方面,中国平安、中信证券和招商银行对指数的正向贡献度,美的集团、山东黄金和潍柴动力对指数的负向贡献度。

致我们无处安放的货币,A股已是洼地上周市场逆势大涨远超市场预期,符合我们预期,兑现上周独立判断,银行带动大金融板块发力的风格判断也与我们的板块推荐完全一致,上周观点中“物价数据将成上涨催化剂”及周中给出的“七夕节效应”短期看多银行一周超额收益5%的观点也与市场走势完全一致。我们重申对A股三季度看涨的三个逻辑:货币、经济、盈利,目前来看相关预测都在兑现中,如周二披露的CPI下行继续为短期货币政策腾挪空间,债市过去两周加速上涨就是铁证,资产荒再现;盈利方面已有5家银行披露二季报,在二季度经济回落背景下银行盈利继续逆势改善,与我们判断一致,预计三季度进一步回升。周五收盘后的货币数据令市场担忧,但我们认为这只是过去6个月中国经济状态的后验缩影——潜在增速回落、货币宽松刺激,产业资本在实体经济、权益、固收、房地产、海外等领域中,基于各种原因下目前通道只剩权益,结果就是大规模的产业资本、险资举牌的出现,这客观反映了目前A股市场外的资金成本已显著下降,门口的野蛮人(M1-M2)越来越多,如果场内的我们自己没有信心,筹码必然被那些成本更低的产业资本全数收走,当前宏观及货币背景与2014Q4有较大可比性,一轮蓝筹行情呼之欲出,这是逻辑分析的结果,但更是我们量化A股估值体系验证后的客观判断,目标9月底上证3500点不变;

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