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為什么幾乎每個中國鞋企都存在價格低、利潤高的情況-_鞋業資訊_國內市場

发布时间:2019-03-06 17:59:34
為什么幾乎每個中國鞋企都存在價格低、利潤高的情況?_鞋業資訊_國內市場   【-市場資訊】近日,經濟學家宋清輝指出: 幾乎每個中國鞋企都存在價格低、利潤高的情況。 這到底是怎么回事? 6月15日,沽空機構GMT聲稱,自2005年以來中國16家體育用品上市公司中,近年來已有9家被證明為“騙子”,而剩下的7家公司中,安踏、特步和361度的財務數據也與這些“騙子”公司間存在很多相似特征。GMT特別指出,上述提到的12家全都是福建公司。 安踏、特步、361° 兩天市值縮水134.6億元人民幣 安踏 報告發布后,股價早盤大跌,安踏、特步、361°三家公司在不到兩天時間里市值縮水164.8億港元(約合134.6億元人民幣),其中安踏15日早間股價跌幅近10%。14日港股收盤后,安踏便發布公告,強烈否認報告中的相關猜測,并認為有關猜測并不準確,具有誤導性。報告中提到的特步、361°等公司也紛紛發布公告澄清相關指控。 經濟學家宋清輝向《中國經營報》記者指出: 沽空機構指責安踏等企業財務造假的理由并不成立,因為幾乎每個中國鞋企都存在價格低、利潤高的情況。安踏公關部負責人告訴記者,對于此事一切以公司的公告為準。 6月19日,多家投行發研報看好安踏體育(02020.HK),摩根士丹利也認為,GMT的質疑并不成立,安踏基本面仍穩固,給予該股“增持”評級,目標價48.2港元。 對高利潤的不同解釋 安踏  “安踏的利潤率高得令人難以置信,它要么是世界的體育用品公司,要么就是個騙子公司。”GMT稱,他們更傾向于認為安踏是個騙子公司,只值10美元。安踏是 GMT報告中重點質疑的企業,質疑的核心理由就是“安踏的利潤率不可能比國外同行更高”。 GMT提出了5點具體理由: 營業利潤率過高、大規模的非生產性資本(具體表現為現金或預付賬款等異常)、超額資本(為配合收入虛增衍生了大量現金流)、存貨過低(存貨相對于收入比例過低)、預付賬款過高(預付賬款相對于存貨比例過高)。 《中國經營報》記者采訪了多位業內人士和經濟學家,他們從產品和店鋪結構解釋了中國鞋企高利潤的原因。 在產品方面,因為中國鞋企的商品一大部分是自己工廠生產的,比如安踏、特步的自產比例可達20%~30%,毛利就更高,而耐克和阿迪達斯等國際品牌基本沒有自己的工廠,主要依靠供應商供貨,而供貨商會抽取10%~20%的利潤,擠壓了利潤空間。 福建省石獅市一位施姓行業人士告訴記者,“安踏利潤高還因為他們在生產環節能夠更好地控制成本,獲得較大利潤空間。” 此外,安踏、特步等企業與阿迪、耐克的店鋪結構也不同。 安踏、特步有直營店、零售店,產品直接從廠家到消費者,省去了流通環節的成本,毛利就更高。而耐克、阿迪大多是特許經營店,不直接面向消費者,渠道會抽走一部分利潤,耐克、阿迪只能獲得產品的毛利,即品牌溢價。 程偉雄表示,這說明GMT對于中國市場和中國運動品牌的轉型缺乏足夠了解,不知道安踏等企業已經從代工廠轉型做零售業務了。 你認為呢? GMT沒有一錘定音的實質性證據 安踏   對于GMT的這次沽空,行業人士表示,因為GMT沒能拿出更多的能夠一錘定音的實質性證據,單純靠財務報表提出的質疑理由站不住腳,并不能算作是一次有效的沽空。波及企業短期內股價受到影響是正常的,但運作良好的企業很快就能回歸到正常的運營軌道上。 公開資料顯示,GMT Research是一家總部位于香港上環的會計研究公司,主要工作是判斷亞洲上市公司已審計的會計財務報告研究中債務及現金流問題,曾沽空新加坡來寶集團(Noble Group)、馬來西亞亞洲航空(Air Asia)及北控水務集團,其中亞航股價在報告發出后三日內跌15%。 更多精彩內容,歡迎掃描下方二維碼關注官方微信!為什么幾乎每個中國鞋企都存在價格低、利潤高的情況-_鞋業資訊_國內市場宝宝积食性咳嗽的症状
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